ICO — что это такое простыми словами, как запустить и зарабатывать на первичном предложении монет

Мир захлестнула криптолихорадка. С каждым днём растет количество предпринимателей и энтузиастов, понимающих потенциал децентрализованных приложений и технологии блокчейн.

Вместе с ростом криптовалютной сферы растёт и заинтересованность в ICO. В 2017 году различные проекты собрали свыше $2,2 млрд. Для сравнения: в 2016-м эта цифра составляла $62,6 млн.

Однако вследствие того, что отсутствуют устоявшиеся правила и схемы запуска ICO, множество стартапов сталкиваются с неразрешимыми проблемами. Статистика показывает, что в сентябре прошлого года 66% ICO не смогли собрать необходимую для запуска проекта сумму.

Так что же нужно делать, чтобы преуспеть в этом конкурентном пространстве? Именно это мы рассмотрим в серии статей «Как запустить успешное ICO».

В первой статье мы разберём различия между токенами и монетами, посмотрим на кейсы успешных и провалившихся ICO, и, что самое важное, поймём, подходит ли ICO для вашего бизнеса.

К концу этой статьи вы определитесь, нужно ли ICO вашему проекту, и будете знать, какие шаги вы должны предпринять, чтобы воплотить его в реальность (если ответ на первый вопрос окажется положительным).

Эта статья вам подойдёт, если вы:

  • подкованы в криптосфере и хорошо разбираетесь в этом пространстве;
  • у вас уже есть система, основанная на блокчейне, которую вы хотите монетизировать;
  • вы впервые задумались о запуске собственного ICO.

Давайте начнём!

Что такое ICO

ICO (первичное предложение монет) — это процесс краудфандинга, когда организация продаёт часть своих токенов или все свои токены общественности в первый раз. Традиционно для оплаты ICO-токенов использовали биткоины, однако сейчас самым популярным средством оплаты стал эфириум. Время от времени можно увидеть, как за различные токены расплачиваются в долларах США, а также в лайткоинах или других криптовалютах.

Краткая история ICO

Концепт ICO был предложен Дж. Р. Уиллетом. Именно он стал организатором первого ICO в 2013 году, тогда его проект Mastercoin успешно собрал около 5000 биткоинов (на тот момент порядка $500 000). Mastercoin больше не существует (с тех пор он был преобразован в Omni), зато модель ICO стала обыденной и общепринятой формой финансирования криптопроектов.

С момента создания ICO нам удалось увидеть несколько крупных историй успеха. Конечно же, все слышали об успехе ICO эфириума, когда летом 2014 года стартапу удалось собрать $15,5 млн. Впоследствии этот проект занял второе место в криптовалютных чартах по рыночной капитализации.

С момента своего создания эфириум стал стандартной платформой для проведения ICO. Список Top Ethereum Tokens показывает, что большинство самых современных криптовалют, такие как Augur, EOS, ICON и Populous, основаны на смарт-контрактах стандарта ERC20.

Рынок ICO сегодня

На нынешнем рынке ICO царит невиданное, гротескное безумие. Фабиан Фогельштеллар, главный разработчик стандарта ERC20, даже пожаловался:

Проблема в том, что многие люди за пределами блокчейн-пространства фокусируют внимание на токенах и ICO, а это, откровенно говоря, наименее интересная часть эфириума.

Печально известный «волк с Уолл-стрит» Джордан Белфорт отметил, что происходящее на рынке ICO «намного хуже, чем всё, что я когда-либо делал».

Просто взгляните на календарь ICO CoinTelegraph, где показано, сколько ICO сейчас находятся в активной фазе. Такая активность — это здорово, но есть одна проблема: многие из выпускаемых токенов бессмысленны и никому не нужны.

Несомненно, есть несколько заведомо «шуточных» монет (например, «монета Иисуса» и «бесполезный эфириум-токен»). Но гораздо больше проектов, которые используют модель ICO просто для того, чтобы извлечь выгоду из «бычьего» криптовалютного рынка, не имея при этом стоящего за токенами бизнеса.

Нужно ли вам вообще ICO?

Это первый вопрос, который должна задать себе команда проекта. Реальность такова, что любой, кто думает о запуске ICO, должен потратить некоторое время, чтобы решить, нужно ли ему это. Это спасёт вас и ваш проект от бесполезной траты времени и энергии.

Уильям Мояркратко и понятно объяснил, что такое токен:

Это единица ценности, которую организация создаёт для самостоятельного управления своей бизнес-моделью, позволяющая клиентам взаимодействовать с её продуктами и одновременно способствующая распределению вознаграждений и выгод среди всех заинтересованных сторон.

В этом и есть смысл токенов: распространять что-то, что имеет ценность и представляет собой неотъемлемую часть вашего бизнеса, среди заинтересованных сторон.

Интересная маркетинговая кампания поможет привлечь спонсоров на первых этапах проекта. Однако полезность токенов и то, какую роль они играют в бизнес-модели, — наиболее важные факторы, которые повлияют на успех вашего токена в долгосрочной перспективе.

Помимо того, будет ли ваша бизнес-модель выигрывать от распространения токенов, важно ответить и на другие ключевые вопросы:

  • Есть ли вашего токена реальное назначение? Нужна ли вам монета?
  • В чём будет ценность владения монетой?
  • Что ваш проект привнесёт в сообщество? Может быть, эти задачи уже решили другие проекты?
  • Вашей технологии действительно нужен собственный токен или можно заменить его одним из уже существующих?
  • Как вы будете предлагать свои токены? Какой метод распространения предпочтёте?
  • В какой форме вы будете принимать оплату: в биткоинах, эфире или других криптовалютах?
  • Как будет использоваться ваш токен?

Зачем нужно ICO?

В некоторых отношениях ICO похоже на IPO, когда проект впервые предлагает доли владения своей компанией широкой публике. Однако есть некоторые ключевые различия, которые нужно учитывать.

Главное различие: покупая акции, вы действительно покупаете часть компании, в случае с ICO это не так.

ICO гораздо более гибкое, и то, что вы, предприниматель, фактически продаёте публике, может сильно варьироваться в зависимости от природы проекта. В отличие от IPO, в настоящее время существует очень мало правил, регулирующих деятельность ICO.

Название «первичное предложение монет» на самом деле неточное. ICO — это, скорее, раздача токенов, токен-краудфандинг или токенсейл.

Токены против монет: Что вам нужно знать

Термины «токены» и «монеты» часто используются неправильно. Основная разница между ними сводится к криптовалютному функционалу.

Монета предназначена для простой передачи ценности и, как правило, работает на собственном блокчейне. «Простая» в данном случае означает, что ценность монеты не зависит от множества динамических функций. Яркие примеры монет — это биткоин, лайткоин и Monero.

Токен, в отличие от монеты, многофункционален. Это цифровой актив, который можно запрограммировать для хранения и использования нескольких уровней ценности. Примеры таких уровней — права голоса или членства, вознаграждение за определённые действия или использование в видеоигре.

Проще говоря, токен может быть чем угодно, что программируется поверх смарт-контракта блокчейна.

Многие токены изначально располагаются на «чужой» платформе, а позже получают собственные сети. Например, EOS, OmiseGO и Tron изначально размещены в блокчейне эфириума и представляют собой токены ERC20. Qtumтоже работал на эфириуме, а затем, спустя несколько месяцев после ICO, перешёл на собственный блокчейн.

Поскольку вы заинтересованы в проведении ICO, вы, скорее всего, будете заинтересованы и в токенах. Вы всегда можете посмотреть обновлённый список токенов и монет на Coinmarketcap.

Полезность токена

Полезность имеет решающее значение для успеха токена. Неважно, насколько хороша ваша команда; если токен не обладает какой-либо внутренней ценностью в экосистеме вашей платформы, он не будет работать в долгосрочной перспективе.

В следующей таблице показано наиболее распространённое использование токенов. Если ваш токен не соответствует по крайней мере одному из этих параметров (а лучше — больше), он вам не нужен, то есть вам не стоит рассматривать ICO в качестве источника финансирования.

Далее приведём краткое описание каждого из случаев использования токенов.

Валюта

Вероятно, это первое, что приходит на ум, когда вы думаете о токенах. Простой перенос стоимости между пользователями p2p-сети стал основой биткоина. Аналогичную функцию выполняют лайткоин, Monero и другие криптовалюты.

Обмен ценностями

Это не обязательно денежный обмен, можно, например, обмениваться идеями и концепциями. Подумайте о публикации контента в Facebook или на YouTube. В этом случае токен, к которому привязана денежная ценность, может стать наградой за размещение качественного контента.

Публикуя ценный контент, вы приносите пользу сообществу и платформе. Steem пытается революционизировать социальные сети, награждая за публикацию качественных постов. Everpedia планирует в будущем работать по похожей схеме, используя блокчейн EOS.

Комиссия

Это плата, которую платят за использование услуг платформы. Такую оплату часто осуществляют в токенах. Комиссия присутствует в сетях цифровых валют, например биткоина и лайткоина. Также она часто встречается на платформах смарт-контрактов, например у эфириума, как стоимость исполнения контракта.

Функциональность

В этом случае токен поможет улучшить пользовательский опыт. Например, представьте, что вы сможете смотреть видео YouTube без рекламы, расплачиваясь токенами. Это именно то, что Brave Browser стремится сделать со своим токеном BAT. Проект предлагает пользователям способ избавиться от просмотра рекламы в интернете, в том числе в социальных сетях.

Право

Держателям токенов может предоставляться какая-то привилегия. Это может быть возможность участвовать в голосовании или управлении. DAO пытались предоставить своим пользователям такие права, аналогичную роль токены играют в проектах Firstblood, Tezos и SwissBorg.

Такие монеты в настоящее время не сильно распространены. Виталик Бутерин предсказал, что этот тип «токенов 2.0» станет намного более популярным в конце 2018 года или в 2019-м.

Прибыль

В этом случае владелец токена имеет право на получение части прибыли компании. Эта функция обычно ассоциируется с дивидендами по акциям традиционных ценных бумаг. В криптовалютном мире такая схема пока встречается редко.

Например, владельцы токенов NEO получают NEO Gas на основе количества токенов, которое у них есть. При этом нет необходимости в майнинге. Если предсказания Бутерина сбудутся, в будущем такие токены тоже станут встречаться чаще.

Почему большинство ICO обречены на провал

есмотря на то, что за последние несколько лет нам удалось увидеть ряд хороших проектов, плохих было намного больше. К сожалению, многие ICO — это просто мусор. Но и действительно перспективные стартапы часто терпят неудачу.

Об этом предупреждал и Виталик Бутерин: вы можете успешно провести ICO, собрать отличную команду и выпустить революционную технологию, но в конечном итоге не добиться того, к чему стремились.

Однако гораздо выше шанс провалиться ещё на этапе ICO. Число токенсейлов, которые не достигли своих целей, выросло с 7% в июне 2017 года до 66% в сентябре того же года!

В оставшейся части этой статьи под провалом ICO мы будем подразумевать неудачу в сборе средств, а не провал проекта в целом.

В приведённой ниже таблице представлены ICO с июня по сентябрь 2017 года и отмечено, удалось ли им достичь своей цели финансирования.

Наиболее частые ошибки ICO

Есть множество факторов, от которых зависит успех или провал ICO. Анализ каждого из них занял бы слишком много времени, однако можно выделить общие ошибки, которых стоит избегать.

Попытка заработать на простофилях

В недавнем прошлом инвесторы уже столкнулись с несколькими ICO, которые были созданы мошенниками. Их команды не собирались выполнять собственные обещания. В новой отрасли довольно легко создать монету из ничего, а затем исчезнуть вместе со средствами, собранными на ICO.

Вы должны быть честными, если хотите добиться успеха. Инвесторы становятся всё более осведомлёнными. В наши дни проект-пустышка вряд ли убедит многих расстаться со своими средствами.

Ненужность токена

Нужна ли монета вашему бизнесу? Может ли он работать без неё? ICO только начали заменять традиционные формы венчурного финансирования, но дни, когда можно было написать любой white paper и получить $10 млн., закончились. Если ваш бизнес не сосредоточен вокруг токена, скорее всего, он потерпит крах на этом конкурентном рынке.

Если монета не столь важна для вашей бизнес-модели, стоит подумать, стоит ли организовывать ICO в принципе.

Проблемы из\-за плохого кода

У ICO неоднократно возникали проблемы из-за плохо написанного кода. Это приводило к сбоям в смарт-контрактах или же открывало путь хакерам, использующим недостатки программирования для личной выгоды.

Плохой код может привести к пропаже огромных сумм денег, а также поставить под вопрос вашу способность следовать собственным обещаниям.

Именно поэтому 60% проектов используют стандарт ERC20. Он проверен всеми возможными способами. Около 30% предпочитают создавать собственные блокчейны, а 10% используют альтернативные платформы (не эфириум). Если вы относитесь к последним, будьте осторожны. Не всякая платформа может справиться с объёмами транзакций при запуске ICO: в первые минут токенсейла блокчейн может испытать огромные перегрузки.

Самым примечательным примером стремительного запуска можно назвать ICO BAT, когда $35 млн. было собрано менее чем за 30 секунд. Один из пользователей даже заплатил более $6000 за газ, чтобы быть уверенным, что он получит свои токены до достижения хардкапа.

Если вы считаете, что вашему ICO грозит ажиотажный спрос, обязательно примите превентивные меры. Выбирайте надёжную платформу или следите за качеством своего кода.

Проект слишком амбициозен

Если вы хотите выпустить анонимную p2p-валюту, которая также может выполнять смарт-контракты, а ещё на её основе можно создавать даппы, — это, конечно, здорово, но, скорее всего, вы потерпите неудачу. Некоторые в процессе реализации решили сосредоточиться только на одной или двух вещах, с которыми они хорошо справляются, и отложить остальные. Nano (формально Raiblocks), который сфокусировался на решении проблем масштабируемости монет, — отличный пример.

Малый размер целевого рынка

Проблемы возникают и из-за того, что проекты становятся специализированными до уровня бесполезности. Это происходит тем чаще, чем больше нишевых монет выходит на рынок. Возможно, круто иметь специальную монету для оплаты марихуаны или предметов в видеоиграх, но что мешает пользоваться для этих целей уже существующей криптовалютой?

Большой целевой рынок значительно поможет вам на пути к успеху. Небольшой процент от многомиллиардной или триллионной индустрии намного лучше, чем больший процент от крошечного рынка.

Неосведомлённость в области регулирования

ICO работают в «серой зоне», поскольку чёткие правила регулирования пока не выработаны. Но дни «дикого Запада» для ICO в скором времени канут в лету. Китай временно запретил ICO, а Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) недавно опубликовала заявление о том, что многие токены должны расцениваться как ценные бумаги.

Процитируем обращение SEC:

Федеральные законы о ценных бумагах будут применяться к тем, кто предлагает и продаёт ценные бумаги в Соединенных Штатах, независимо от того, является ли организация-эмитент традиционной компанией или децентрализованной автономной организацией, независимо от того, покупаются ли эти ценные бумаги с использованием долларов США или виртуальной валюты, и независимо от того, распространяются ли они в сертифицированной форме или через распределённую бухгалтерскую технологию.

Введение новых правил — только вопрос времени. Уже сейчас любой, кто хочет провести ICO, должен проявить осмотрительность, чтобы не нарушить законы соответствующих стран.

Плохая техническая документация и непрезентабельный сайт

Потенциальные инвесторы будут досконально изучать вашу документацию, чтобы разобраться, что именно пытается сделать ваша платформа. В настоящее время принято готовить несколько документов, объясняющих различные аспекты проекта. В этих документах должно быть чётко сформулировано, почему инвесторам стоит вложиться в ваши монеты и чем вы лучше конкурентов. Профессионально сделанный сайт также необходим для продвижения проекта.

Плохое продвижение ICO и неспособность собрать сообщество на подходящих платформах

В предыдущие годы большинство организаторов ICO были активными членами блокчейн-сообщества, поэтому у них была огромная фора в виде множества сторонников.

Сегодня успешному ICO необходим скоординированный стратегический план по маркетингу и повышению осведомлённости о проекте. Это включает в себя пресс-релизы, подраздел на Reddit, тему на Bitcointalk, ведение страницы на Facebook и аккаунта в Твиттере, каналы в Telegram, Slack и Discord и т.д.

Мы ещё вернемся к тому, как успешно продвигать ICO.

Слабая или «тихая» команда

Потенциальным инвесторам стоит знать о ключевых игроках вашей команды, их опыте и навыках. Несколько известных лиц могут сильно помочь в продвижении проекта. Ничто так не подрывает уверенность, как невнятный список членов команды (или его полное отсутствие).

Исключениями из этого правила могут быть такие платформы, как Komodo, где участники команды осознанно предпочли сохранить анонимность в духе всего проекта.

Однако анонимность — это не «тишина». Если у вас хорошая команда, но она никак не взаимодействует с сообществом, люди начнут волноваться. Ваша команда должна использовать указанные выше каналы общения с сообществом, отвечать на вопросы сторонников и помогать им решать возникающие проблемы.

Чему нас учат провалы ICO

Теперь, когда вы знаете о наиболее распространённых ошибках, которые команды совершают при запуске ICO, давайте взглянем на кейсы некоторых провальных проектов и определим, что пошло не так.

DAO

DAO, вероятно, самый известный провал за всю историю ICO. В июле 2015 года хакер смог использовать лазейку в смарт-контракте эфириума, чтобы украсть около трети из $150 млн., привлечённых проектом.

Злоумышленник не был пойман, а результатом атаки стал хардфорк, приведший к возникновению Ethereum Classic.

Лазейка в коде была известна разработчикам ещё до атаки, но считалась несущественной. Проблемный код привёл не только к хардфорку, но и, возможно, к отказу от DAO в целом.

CoinDash

В июле 2017 года во время ICO CoinDash было похищено 43 500 ETH (на тот момент их стоимость составляла$10 млн.). Умный хакер клонировал сайт проекта, CoinBase.io, и связался с DNS-сервером CoinDash, чтобы запросить перенаправление трафика на другой сайт.

Этот сайт заставлял сторонников проекта отправлять свои монеты на адрес, контролируемый хакером. CoinDash раскритиковали за то, что он не смог защитить свой сайт, и компетентность его команды оказалась под вопросом.

MaidSafe

ICO MaidSafe проводилось в 2014 году. Проект принимал в качестве оплаты биткоины и Mastercoin. Первоначально он планировал собрать в Mastercoin не более 10% от цели финансирования в $8 млн. Однако из-за того, что представлено как технический сбой, около 60% привлечённых средств пришлось на Mastercoin.

В чём же проблема? В том, что Mastercoin не был достаточно распространён и ликвиден. Всплеск активности на рынке монеты привёл к тому, что её цена значительно возросла по мере приближения ICO, а потом рухнула.

У MaidSafe оказались горы быстро обесценивающейся валюты. Её не удалось продать на рынке, потому что огромное увеличение предложения монет привело к дополнительному падению Mastercoin.

Gnosis

Gnosis решил пересмотреть подход к ICO и устроил первый в мире цифровой голландский аукцион. Суть новшества заключалась в том, что первые проданные монеты планировалось сделать самыми дорогими, и с каждым блоком цена должна была уменьшаться. Планировалось продать 9 млн. токенов Gnosis, собрав на этом $12,5 млн.

Организаторы хотели таким способом отговорить инвесторов от быстрой скупки монет: если монета вскоре подешевеет, зачем торопиться? Но план не сработал, и распродажа принесла $12,5 млн. в первые 12 минут.

Почему мы называем это провалом? Ведь цель финансирования была достигнута.

В некотором смысле — да. Но из-за того, что токены были распределены столь быстро, фактически распределить их не удалось. Поскольку в договоре не было предусмотрено какое-либо положение, ограничивающее количество токенов, зарезервированных для сотрудников, только около 5% от общего запаса монет достались инвесторам.

Gnosis оказался в тяжёлой ситуации. Довольно сложно найти способ распределить оставшиеся токены без девальвации тех, которые уже находятся на рынке.

Итак, если вы решили провести ICO. Это значит, что вам предстоит проделать довольно серьёзную работу. Далее мы рассмотрим некоторые технические детали, которые необходимо иметь в виду.

На какой платформе запустить ICO?

Существует множество платформ, на которых вы можете запустить свои токены. У каждой из них есть свои преимущества и недостатки.

Мы рассмотрим самые распространённые варианты, а именно эфириум и собственные блокчейны, а также несколько существующих альтернативных платформ и тех, которые появятся в скором будущем.

Эфириум

В данный момент эфириум — самая популярная платформа для поддержания ICO. В 2017 году около 60% всех ICO было запущено именно на ней. Успех ICO как модели сыграл огромную роль в общем становлении эфириума. Мэтт Тан, один из основателей Etherscan, в своё время даже назвал ICO «убойным приложением» эфириума.

Почти также, как стандарт HTTP определил наш взгляд на интернет, эфириум стандартизировал ICO своей революционной разработкой — ERC20. ERC20 — это техническая спецификация, которой может следовать каждый, кто хочет запустить собственный токен.

Основное преимущество стандартизированного токена заключается в совместимости. Токены, созданные на блокчейне эфириума, могут взаимодействовать друг с другом. Токены стандарта ERC20 меньше подвержены проблемам плохого кода и дырам в безопасности, обладают большей ликвидностью, а запустить такое ICO легче и быстрее, чем при использовании других инструментов. Это делает эфириум отличным выбором практически для любого, кто ищет способ запустить ICO.

Собственный блокчейн

Этот вариант предполагает серьёзную техническую подкованность и глубокое понимание технологии блокчейн. Вашей команде придётся много работать, и у вас не будет возможности учиться на чужих ошибках.

Но вместе с тем этот вариант даёт больше всего гибкости. Для тех, кто собирается сделать что-то, разительно отличающееся от нынешнего наполнения рынка, это, скорее всего, лучший вариант. Около 30% ICO в 2017 году были запущены на собственных блокчейнах.

Стоит рассматривать этот вариант только в том случае, если у вашей команды есть необходимая техническая подготовка и годы стажа в разработке.

Waves

Оригинальный слоган Waves звучал следующим образом: «Ваш блокчейн-токен за минуту». Платформа была создана с одной целью: ускорить процесс запуска ICO. С момента открытия она изменила слоган в связи с расширением предлагаемых услуг, но изначальный вариант актуален и по сей день.

Waves была первой платформой, заточенной именно под ICO. Она предлагает множество инструментов для простого создания токенов без углублённых технических познаний. В Waves знали о проблемах эфириума с масштабируемостью и предотвратили их в своём проекте, предлагая пользователям поддержку крупных объёмов транзакций.

В Waves также встроена своя децентрализованная биржа (DEX). Любой созданный токен практически моментально может быть использован для торгов.

Благодаря этому любой, кто не смог поучаствовать в ICO, но слышал о вашем проекте, сможет обменять свой фиат или криптовалюту на ваши токены. Это огромное преимущество Waves в сравнении с другими платформами, токены которых месяцами не могут попасть на биржу.

Ещё один примечательный факт о Waves — на данный момент эта компания лидирует во внедрении регулирования для ICO. Недавно проект объединил усилия с Deloitte, чтобы составить перечень лучших практик для ICO. К ним относится создание принципов отчётности, выработка требований KYC/AML для инвесторов и стандарт юридической оценки для бизнеса.

Правовые вопросы вызывают серьёзную озабоченность у всех, кто хочет запустить собственное ICO. Мы ещё обсудим этот вопрос ниже, но знайте, что Waves делает всё возможное, чтобы ICO оставалось одновременно и выгодным, и законным методом финансирования.

Waves — отличный выбор для тех, кто хочет разместить ICO, но особенно эта платформа подходит для команд, не имеющих ресурсов для использования менее простой платформы эфириума. Также Waves подойдёт тем, кто хочет сразу после выпуска токена оказаться на бирже. В 2017 году Waves отвечала примерно за 2% ICO. В 2018 году проект рассчитывает увеличить свою долю на рынке.

NEO

NEO часто называют «восточным эфириумом». Команде проекта в последние годы удалось потеснить эфириум в вопросах ICO. У NEO есть несколько преимуществ, которые делают его хорошим выбором для любого, кто хочет запустить сбор средств.

Во-первых, дизайн платформы предполагает масштабируемость. В отличие от эфириума, NEO способен проводить до 10000 транзакций в секунду. Помимо этого, платформа использует более привычные языки программирования — Java и C#. Это значит, что вашим штатным специалистам будет гораздо проще запустить проект на этой платформе.

NEO может похвастаться и другими техническими улучшениями по сравнению с конкурентами. Среди них способность интегрировать цифровые идентификаторы и цифровые активы в свои смарт-контракты и использование уникального консенсусного механизма dBFT.

С внушительным списком недавно запущенных токенсейлов NEO семимильными шагами движется к лидерству в этой сфере.

Lisk

Lisk — это платформа, поддерживающая смарт-контракты, первопроходец в области сайдчейнов.

Сайдчейны позволяют предпринимателям создавать собственные блокчейн-приложения без необходимости поддерживать инфраструктуру блокчейна. Команда Liskтакже не оставила без внимания проблему масштабируемости. Блокчейны вроде эфириума постоянно страдают от «раздутых» цепочек во время повышенной рыночной активности. Сайдчейны действуют как параллельные блокчейны. Это значит, что высокие нагрузки на одной цепочке никак не влияют на другие.

Lisk написана на Java, самом популярном языке программирования, что можно отнести к несомненным преимуществам платформы. Lisk — отличный вариант для тех, кто обеспокоен проблемами масштабируемости, и тех, кто хочет использовать Java для запуска своего ICO.

Stellar Lumens

В январе 2018 года проект Lumens помог организовать своё первое ICO. То, что Stellar — новичок в мире ICO, не означает, что это плохой выбор для размещения вашего токенсейла.

Большое преимущество Stellar перед конкурентами — высокая ликвидность. Подобно Waves, Stellar имеет собственную децентрализованную биржу (SDEX), которая позволяет торговать токенами с первого дня их запуска. Недавно представители Stellar заявили, что их цель номер один в 2018 году — сделать обмен более удобным для пользователя. Значит, ваши сторонники смогут легко купить ваши токены.

SDEX может похвастаться несколькими преимуществами по сравнению с централизованными биржами, например, мгновенным поиском самых низких цен, очень низкой комиссией и предоставлением конечному пользователю контроля над ключами токена.

Запуск токена на Stellar, согласно веб-сайту проекта, может быть совершён всего за несколько часов. Кроме того, платформа Stellar надёжно защищена от взлома. В сочетании с молниеносной скоростью транзакций, которая практически устраняет любые проблемы с масштабируемостью, это делает Stellar отличным вариантом для запуска ICO.

Stratis

Подобно Lisk, Stratis позволяет вам создавать собственные сайдчейны. Stratis написан на языках C# и .NET. Если вы хотите разрабатывать свой проект, используя эти языки, Stratis — ваш выбор.

В ноябре 2017 года Statis объявил о создании тестовой платформы ICO. Это, несомненно, одно из самых ожидаемых нововведений проекта.

В ближайшем будущем платформа будет доступна для использования.

Обзор моделей продажи токенов

Как только вы выбрали, какую платформу использовать для запуска ICO, вам стоит определиться, каким именно образом сформулировать своё торговое предложение. К сожалению, пока нет стандартных или «правильных» способов продажи токенов. У каждой модели есть свои преимущества и недостатки. Вам нужно определить, какая модель лучше всего подойдёт для вашего проекта.

Приведённый ниже список — не исчерпывающий: у каждой указанной в нём модели существует множество вариаций. Важно, что всё, что вы решите сделать, должно быть чётко изложено в whitepaper вашей команды или другой документации ICO до старта продажи токенов.

На сегодняшний день существуют четыре основные модели дистрибуции.

1. Фиксированная распродажа токенов

Основные принципы:

  • токены продаются желающим в порядке живой очереди;
  • количество токенов изначально предопределено;
  • стоимость токена фиксирована;
  • существует хардкап — сумма, вычисляемая при перемножении количества токенов на цену одного отдельного токена;
  • распределение токенов между инсайдерами проекта описано в white paper или каким-либо другим способом.

Это, безусловно, самая распространённая модель продажи токенов. У неё есть много вариаций. Например, ранним участникам часто предлагаются скидки, после чего цена постепенно увеличивается до тех пор, пока не будут проданы все токены.

Обычно распродажа длится один месяц или до тех пор, пока не будет достигнут хардкап. Непроданные жетоны будут распространяться или храниться командой разработчиков, как определено в white paper.

Если софткап (минимально установленная сумма) не будет достигнут, все токены, полученные в качестве взносов, будут возвращены инвесторам способом, описанным в white paper.

2. Нефиксированная распродажа токенов

Основные принципы:

  • в этой модели нет лимита ни на количество участников торгов, ни на собираемый капитал;
  • инсайдерами забронировано определённое количество токенов от общего числа;
  • покупатели могут отдавать столько средств, сколько захотят;
  • ценность одного токена неизвестна до окончания торгов;
  • в распродаже может участвовать кто угодно.

В этой модели вы продаёте столько токенов, сколько захотят купить, но процент доступных токенов по-прежнему ограничен. Количество токенов, выделенных инвестору, зависит от того, сколько средств он потратил. Реальный процент распроданных токенов и стоимость одного токена неизвестны до окончания продажи.

Это может облегчить сбор средств на любые нужды проекта, но также привлечь огромное внимание и общественное давление. Яркий пример — иски против Tezos, поданные сразу после завершения ICO в июле 2017 года.

Одна из проблем этой модели заключается в том, что сторонники не знают точно, сколько монет они получат и какова цена этих активов. Как правило, инвесторы более охотно вносят свой вклад, если точно знают, какую часть от общего объёма токенов они покупают.

В этой модели финансирования количество токенов делится на основе стоимости вклада каждого инвестора и общей суммы финансирования, собранной во время ICO.

Заметный проект, использующий эту модель, — EOS. Его нефиксированное ICO длилось целый год.

3. Фиксированный аукцион

Основные принципы:

  • покупатели сами определяют цену, которую они готовы заплатить за токен;
  • может быть продано различное количество токенов;
  • схема продажи напоминает так называемый голландский аукцион;
  • существует фиксированный лимит финансирования;
  • общее количество распроданных токенов напрямую влияет на последующую цену токена.

В этом случае покупатели сами решают, какую цену они готовы заплатить за токены: цену определяет рынок, а не команда разработчиков.

В своем ICO Gnosis использовал вариант этой модели, который обычно называют аукционом в голландском стиле. Зачастую цена токенов уменьшается по мере продолжения распродажи. Ранние участники получают возможность купить токены, заплатив гораздо больше, чем те, кто ждёт, но вторые в свою очередь рискуют не успеть купить токены.

Идея этой модели в том, чтобы побудить людей не покупать токены сразу же, поскольку, теоретически, чем дольше вы ждёте, тем дешевле станут токены. По задумке, такое ICOпривлечёт и тех, кто захочет заплатить больше, и тех, кто не прочь рискнуть своим участием в торгах ради более выгодной цены. В общем, подобный подход должен привлечь разные типы инвесторов.

В случае с Gnosis теория не выдержала напора практики. Распродажа завершилась в считанные минуты, и, поскольку все токены были распроданы по высокой цене, хардкап был достигнут при распределении всего 5% заявленных токенов.

Если вы планируете провести голландский аукцион, нужно всё правильно рассчитать, чтобы с вашим ICO не произошло то же самое.

4. Нефиксированный аукцион

Основные принципы:

  • лимит на собираемые средства отсутствует;
  • цену токена определяет рынок;
  • инсайдерам полагается доля токенов, определённая до продажи;
  • покупатели платят за токены столько, сколько посчитают нужным;
  • токены изначально продаются тем, кто заявил наибольшую цену, затем второму в списке, и так до тех пор, пока все токены не будут распроданы.

Главное отличие этой модели от фиксированной вариации аукциона — в том, что здесь фиксируется количество токенов, которые будут распроданы. Однако цена токена всё равно зависит от того, как поведут себя покупатели.

Гибридные модели продаж

Существуют бесчисленные гибридные модели, которые объединяют определённые характеристики разных приведённых выше схем для достижения желаемых результатов. Грамотное внедрение таких методов помогает привнести некоторые из преимуществ одной модели в другую, сохранив при этом ключевые характеристики оригинала.

В прошлом также использовалась техника, которую иногда называют ограниченным пределом распределения. В этой модели существует ограничение на количество токенов, которые один участник может приобрести во время ICO. Обычно при использовании этой модели существовал какой-либо механизм двухфакторной аутентификации для усложнения автоматизации процесса покупки.

У каждой модели распределения есть свои подводные камни. Почти все популярные ICO в своё время подверглись критике.

Виталик Бутерин прекрасно описал существующую ситуацию:

Нам пока не удалось найти механизм, который имеет все или хотя бы большинство свойств, которые нам хотелось бы видеть.

Поскольку не существует идеальной модели ICO, вам придётся внимательно посмотреть на свой проект и принять ответственное решение, какой из вариантов вам больше подходит.

Поэтому спросите себя, каковы цели и ожидаемые результаты вашего ICO. Подсказка: вот какие цели чаще всего встречаются у организаторов токенсейлов.

Собрать определённый капитал

Целесообразно согласовать желаемую цель финансирования с фактическими расходами на разработку собственной платформы. Если вам достаточно $10 млн., чтобы выполнить то, что вы намеревались сделать, ставьте именно такую цель. Эфириум стал тем, что он представляет собой сегодня, получив всего $14 млн. во время ICO.

Распределить токены максимально честно

То, как токены будут распределены, сильно повлияет на то, как будет проходить ICO. Нет идеального способа распределения, однако некоторые модели способствуют более равномерному распределению, чем другие.

Дать покупателям понимание доли общего запаса

Фиксированные модели распределения дадут вам больше контроля над количеством проданных токенов. Например, если всего у вас 1 млн. токенов, а для ICO выставляется 900 000, у сторонников есть чёткое понимание того, какой процент от общего предложения они покупают.

Гарантировать, что каждый сможет принять участие

Если вам хочется, чтобы принять участие смог любой желающий, необходимо разработать строгий регламент. Руководящие принципы помогут обеспечить возможностью приобрести токены всех заинтересованных сторонников, а не только тех, кто придёт к самому началу продаж или готов выплачивать астрономические суммы за газ.

BAT ICO — прекрасный пример того, что может произойти, когда относительно небольшое количество «китов» нападает на ICO и скупает большой объём монет за считанные минуты.

Определить процент токенов, достающихся инвесторам и команде разработчиков

сли, например, вы хотите зарезервировать ровно 20% от общего количества токенов для команды разработчиков, вам нужно будет определиться с этим заранее и выбрать модель распределения, которая позволит это осуществить.

Краткое изложение этих соображений можно увидеть в таблице ниже:

Любая из предложенных моделей открыта для компромиссов, однако добавление некоторых элементов может исключить внедрение других.

Пример А

Давайте представим, что компания А хочет дать покупателям возможность приобрести фиксированное количество токенов, а также гарантировать, что в распродаже сможет поучаствовать каждый.

Поэтому она решает продать 900 000 токенов по цене $1. Есть всего 1 млн. токенов, которые будут созданы, и инвесторы точно знают, какой процент они получают, ещё до покупки. Когда ICO запущено, средств оказывается намного больше, чем ожидалось: сторонники с общим капиталом в $1,8 млн. хотят принять участие в торгах.

Но, поскольку это фиксированная распродажа, смарт-контракт автоматически заканчивает продажу на последнем токене; другие взносы ещё на $900 000 не могут быть приняты. Это отсеивает половину потенциальных участников (при условии, что каждый вносит одну и ту же сумму).

Пример Б

Компания Б запускает ICO и хочет, чтобы все, кто хочет, мог принять участие в этом событии. Она размещает 1 млн. токенов. Как и раньше, 10% от общего количества токенов зарезервировано для учредителей. И, как и в предыдущем примере, такое же количество сторонников вносит $1,8 млн. в ICO. На этот раз все средства собраны, и каждый сторонник получает 0,5 токена за каждый потраченный доллар.

Видите проблему? Первоначальные сторонники теперь получают только половину (в процентах) от общего запаса, хоть и вносили ту же самую сумму.

Это, по сути, парадокс, с которым мы сталкиваемся при любой модели распределения. При включении определённых параметров другие фактически будут исключены.

Когда вы принимаете решение о выборе модели распределения токенов, вам нужно взглянуть на свою собственную организацию и определить, чего вы пытаетесь достичь и что относите к основным ценностям проекта.

Юридические вопросы

Времена «дикого Запада» для ICO скоро канут в лету. Многие страны уже начали выстраивать собственное законодательство в отношении ICO. Например, Китай заблокировал продажи токенов до тех пор, пока не определится, как их регулировать.

Поскольку в разных странах могут действовать разные правила и положения, перед запуском ICO вы должны изучить законы, которые в будущем могут повлиять на успех вашего проекта именно в вашей стране.

Давайте рассмотрим три самых популярных страны в пространстве ICO и изучим, как там обстоят дела с регулированием токенсейлов.

США

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) недавно объявила, что будет рассматривать токены DAO как ценные бумаги. В декабре 2017 года она выпустила рекомендации, предостерегающие потребителей от участия в ICO. Этот случай не стал первым: несколькими месяцами ранее комиссия уже выпускала подобное сообщение.

Такие объявления предполагают, что в скором времени нам стоит ждать более жёсткого регулирования.

Законы США о ценных бумагах весьма расплывчаты. В правилах многих других стран есть чёткие списки типов инвестиций, к каждому из которых применяются определенные законы. Однако в США всё регламентируется только «инвестиционным контрактом».

SEC заявила:

Федеральные законы о ценных бумагах применяются к тем, кто предлагает и продаёт ценные бумаги в Соединенных Штатах, независимо от того, является ли организация-эмитент традиционной компанией или децентрализованной автономной организацией, а также независимо от того, покупаются ли эти ценные бумаги с использованием долларов США или виртуальных валют и распространяются ли они в сертифицированной форме или через распределённую бухгалтерскую технологию.

Это означает, что, даже если вы планируете фактически перенести свою организацию за пределы США, вам всё равно придётся взаимодействовать с SEC.

Есть два варианта работы с SEC. Один из них заключается в том, чтобы ваш токен не прошёл тест Хоуи, то есть не был признан ценной бумагой.

Второй предполагает, что к вам будут применяться правила комиссии, и, следовательно, вам придётся убедиться, что вы готовы к проверкам со стороны SEC.

Тест Хоуи

ест Хоуи был создан Верховным судом США для определения того, что можно считать «инвестиционным контрактом», то есть ценной бумагой. Этот стандартный тест направлен на проверку взаимовыгодности сотрудничества бизнеса и инвесторов.

SEC недавно признала, что эфириум как таковой не относится к ценным бумагам, в то время как токены DAO — наоборот. Главным аргументом в принятии этого решения было то, что токены DAO могут быть приобретены и проданы инвестором с определённой ожидаемой прибылью. С другой стороны, эфириум предполагает куда больше возможностей, и прибыль — далеко не главная из них.

Арнольд Спенсер из Coinsource прокомментировал это следующим образом:

Если вы покупаете абонемент на обучение гольфу, чтобы потом зарабатывать в соответствующем бизнесе, это одновременно и финансовая инвестиция, и «ценная бумага». Если же вы просто зашли в гольф-клуб, чтобы поиграть, это не инвестиция и, определённо, не ценная бумага.

Кстати, Coinbase подготовила специальный опросник, чтобы, заполнив его, вы могли понять, будет ли ваш токен считаться ценной бумагой или нет.

Швейцария

Швейцария — одна из самых дружественно настроенных к криптовалюте стран в мире. Швейцарский город Цуг часто называют «криптодолиной», так как именно там зарегистрированы Ethereum Foundation, Bitcoin Suisse, Shapeshift и другие видные проекты.

В Швейцарии к криптовалютам относятся скорее как к активам, а не к ценным бумагам. По этой причине регулирование ICO гораздо мягче, чем в США. Отчасти благодаря упрощённым схемам регулирования Bitcoin Suisse (один из лидирующих финансовых сервисов для криптоактивов) в прошлом помог ряду чрезвычайно успешных проектов, таких как Bancor, Status, OmiseGO и Tezos.

Но и в Швейцарии важно следовать определённым правилам. Компании должны выполнять закон страны, противодействующий отмыванию денег. Вдобавок к этому любая организация, штаб-квартира которой находится на территории Швейцарии, должна быть зарегистрирована местным финансовым регулятором (FINMA). Кроме этого не существует каких-либо специфических ограничений именно для криптовалют.

Сингапур

Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) объявило, что «предложение и выпуск цифровых токенов в Сингапуре будет регулироваться MAS, если цифровые токены представляют собой продукты, регулируемые в соответствии с Законом о ценных бумагах и фьючерсах (SFA)».

Грубо говоря, криптовалюты, выпущенные в Сингапуре, не считаются ценными бумагами, а регулируются как активы.

В Сингапуре нет специальных законов KYC («знай своего клиента»), как, например, в США. Это значит, что вам предстоит преодолеть меньшее количество преград для запуска собственного токена.

В MAS заявили, что некоторые ICO будут вынуждены подчиняться законуо ценных бумагах и фьючерсах, в то время как другие — нет. Те стартапы, которые попадают под юрисдикцию SFA, «будут обязаны подавать заявку и регистрироваться в MAS для выпуска таких монет».

MAS будет внимательно изучать функции и полезность токенов при принятии решения о том, как их регулировать. Если право собственности на токены считается предоставлением прав на нормальные активы или имущество, они будут регулироваться в том же виде, что и ценные бумаги или схемы коллективных инвестиций.

В Сингапуре также существуют специальные правительственные программы, такие как MAS Sandbox, призванные обеспечить среду для развития новых технологий.

Что касается законодательства в криптосфере, Сингапур, возможно, одна из самых передовых стран в мире и по совместительству — одна из самых удобных для развития криптобизнеса. В ноябре 2017 года MAS даже выпустило собственный мануал по цифровому предложению монет. Тем временем большинство стран до сих пор пытаются выяснить, что делать с криптовалютами вообще, не говоря уже про ICO.

Снижение юридических рисков

пособ легимитизации вашего токена напрямую зависит от его назначения. Четыре наиболее распространённых применения токенов на сегодняшний день таковы: предоставление прав, оплата комиссии, доля владения или гарантия вознаграждения. Некоторые из этих функций в большей степени помещают ваш токен в зону ценных бумаг, некоторые — в меньшей.

Если токен предполагает прибыль для покупателя, предоставляется непосредственно предприятием и его стоимость напрямую зависит от усилий третьей стороны, он, скорее всего, будет считаться ценной бумагой.

Таким характеристикам отвечают многие ICO. Связав всё воедино, мы получим очевидный (для регуляторов) выпуск ценных бумаг. Добавим к этому ожидание прибыли от деятельности команды разработчиков и — бинго! — у нас на руках ценные бумаги.

Зная это, вы можете принять некоторые меры, чтобы соответствовать или не соответствовать этим критериям (в зависимости от вашей цели).

Чем сильнее токен укоренён в функционале вашей платформы, тем меньше вероятность того, что он будет считаться активом. По этой же причине, если больше контроля над стоимостью находится в руках инвесторов, такие токены с высокой вероятностью не будут считаться ценными бумагами.

Если вы создаёте токен с нуля, у вас есть шанс избавиться от большой головной боли в будущем. Вот несколько вещей, которые помогут вам сократить риск признания вашего токена ценной бумагой:

  • распространение токенов только после запуска сети (чтобы избежать предпродажи);
  • обеспечение токенов реальными возможностями для использования, а не только спекулятивной ценностью;
  • открытость кода программного обеспечения для подтверждения того, что это не афера;
  • наличие прозрачного блокчейна;
  • использование открытых механизмов валидации сети, таких как Proof-of-Work или Proof-of-Stake;
  • использование открытых процессов вроде майнинга для распределения токенов.

ак упоминалось выше, Waves активно подошёл к решению этих проблем. Недавно этот проект объединил усилия с Deloitte, чтобы создать саморегулирующийся орган, который призван обеспечить стандарты отчётности, юридического, налогового и бухгалтерского учёта, а также соблюдение стандартов KYC для бизнеса ICO и индустрии блокчейн.

Кроме того, Waves сотрудничает с рядом других организаций, например ICO Governance Foundation.

Вполне вероятно, что со временем, по мере развития индустрии, появится больше организаций, призванных помогать ICO соответствовать юридическим нормам.

Почему важно иметь свою команду юристов

Если вы пока не уверены, будет ли ваш токен считаться активом или ценной бумагой, лучше приложить дополнительные усилия, чтобы разобраться с этим сейчас, чтобы потом в вашу дверь не постучалась SEC. Есть несколько примеров хороших проектов, которые провалили собственное ICO именно по этой причине.

Важно понимать правила в отношении ICO той страны, в которой вы решите запустить свой проект, с учётом конкретной специфики вашего стартапа. Для этого вам понадобится юридическая консультация.

Вам необязательно иметь собственного «блокчейн-адвоката». Во-первых, найти такого пока непросто. Во-вторых, горстка тех, кого можно было бы так назвать, настолько загружены работой, что вам придётся долго ждать своей очереди.

Если вы найдёте «обычного» юриста, который заинтересован в вашем проекте и захочет принять участие, — этого будет вполне достаточно. Для юристов, кстати, этот опыт может оказаться очень полезным и принести большие дивиденды в будущем.

Поищите юриста с опытом в следующих областях: налоговое право, законодательство о ценных бумагах, краудфандинг и законы KYC. Вряд ли вы найдёте идеального адвоката, так что просто озаботьтесь тем, чтобы найти «своего» юриста.

Coinbase выпустил документ под названием «Закон о ценных бумагах для блокчейн-токенов», где рассматриваются юридические нормы США. Он может стать хорошим подспорьем для вас и вашего юриста.

Последнее, что нужно упомянуть: то, что ваш бизнес находится в Швейцарии, Сингапуре, Гонконге или даже на Луне, не значит, что до вас не дотянутся щупальца SEC. Если вы ведёте бизнес с гражданами США, вам придётся играть по правилам этой страны и этой организации.

Вот почему некоторые стартапы не разрешают гражданам США и Канады участвовать в своих ICO. Помните Bitcoin Suisse, о котором мы уже упоминали? Его актуальное ICO закрыто для граждан этих стран.

Заключение

Надеемся, вы смогли предварительно выбрать платформу для запуска ICO, модель продажи токенов и получили представление о законах и предписаниях, с которыми вам предстоит познакомиться поближе. К этому моменту вы уже должны принять множество важных решений, необходимых для успешного запуска ICO.